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搬起石头砸自己的脚　　ST一投定向增发进入下个轮回
2008-6-14  证券导报
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        　　ST一投（600515）定向增发遭遇生死劫，注定要进入下一个轮回。
　　而下一个轮回从构筑诚信开始，6月12日ST一投公告称，公司更名为“海南筑信投资股份有限公司”。
　　ST一投
　　定向增发遭遇生死劫
　　同日，公司还公告了董事会授权公司管理层与天津市大通建设发展集团有限公司签订《关于终止<发行股票购买资产协议书>的协议书》，终止本次发行股票购买资产事项。
　　历时一年多的ST一投定向增发最终搁浅。
　　此前，由于ST一投向大股东定向增发价格的定价依据不符合《上市公司证券发行管理办法》的有关规定，即上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价，证监会对此提出异议。
　　同时，海南证监局在日常监管中发现，ST一投在清理原大股东占用本公司资金过程中，原大股东“以资抵债”方案的抵债过户手续不完善，目前已引发行政诉讼，至今尚未判决，有可能构成发行障碍。
　　再加上此次定向增发一年有效期（截止2008 年6 月7 日）已到。定向增发搁浅已是板上钉钉。
　　流通股东
　　搬石头砸了自己脚
　　ST一投定向增发搁浅，说起来也是流通股东搬起石头砸了自己的脚。
　　2007年4月11日，ST一投第五届董事会第二次会议审议通过了向天津市大通发行股票购买资产的议案，但其部分子议案，如增发价格、发行方式等，在2007年5月11日公司召开的2007年第三次临时股东大会未获通过，当时增发价为2.15元/股。正是这次未通过，为以后定价审议埋下了“隐患”。
　　2007年5月22日，ST一投再次召开第五届董事会第五次会议，审议通过了修改议案，增发价格调整为2.20元/股，并在2007年6月7日召开的公司2007年第四次临时股东大会上通过，定向增发再次推动。
　　但两次董事会，两个时间不同，以何为准来计算股票交易均价，从而确定增发价格呢？ST一投采用了第一次董事会（第五届董事会第二次）召开前的二十个交易日均价作为发行价格的计算方法。
　　而中国证监会上市公司监管部认为，按现行法规并参照其他公司案例，要以第二次董事会（即第五届董事会第五次会议）召开前的二十个交易日均价作为发行价格。据此计算，交易均价为9.76元/股，这与ST一投股东大会批准的增发价2.2元/股相距甚远。
　　2007年10月22日，ST一投接到中国证监会上市公司监管部关于对定价异议的通知，一下子就入了被动。据知情人士透露，尽管包括海南省政府、海南证监局以及ST一投等各方多种努力，但均石沉大海。    股价调整
　　大股东择机出新方案
　　对于更名,公司董秘告诉记者，这是大股东提出的。公司亦有人称，新名称有“构筑诚信”的意思。
　　有股民认为，原大股东在清欠中选择“以资抵债”，但现在又出尔反尔，出现过户手续不完善等问题，“筑信”或许正是一种“讽刺”。
　　6月12日，ST一投董事会还表示，将在条件成熟时，争取天津大通择机以适当方式，重新启动对公司的资产注入事宜。
　　择机究竟是什么时候呢？ST一投董秘称，目前，尚没有具体时间表。而且在法院判决没有下来之前，定向增发都存在着未知风险。
　　业内分析人士认为，所谓择机，就是在股价调整到一个合适的价位上。他说，ST一投很大可能是大股东在原有定向增发方案的基础上加以修改，并在价格调整到合适价位，如3、4元左右，再推出新方案。
　　该分析人士也表示，ST一投也可能是利用原大股东出尔反尔这个利空因素打压公司股价，以利于现大股东低位定向增发注入资产。事实上，自ST一投6月10日复牌后，已连续4个交易日跌停，13日收盘价为4.81元。
　　除原大股东出尔反尔外，其他债权债务问题是否也存在类似问题，以及天津大通是否会将其持有的公司股权转让、由其他公司来接手重组是后市观察的动向。该分析人士称。





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