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张江高科成功实施战略转型
2008-9-24  证券时报
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        自2005年以来的三次关联交易，使得张江高科（600895）成功打通了资本市场、上市公司以及集团之间的互动渠道，大股东沉淀的资产得以盘活，上市公司能够持续发展，股东也因此获得公司成长所带来的回报。
    改扁平模式为“金字塔”架构
    浦东新区综合配套改革实施以来，张江高科技园区要在新的形势下继续发挥示范引领作用，为此，在新区国资委的支持下，张江高科提出了战略转型。“因为以往的单纯依靠土地批租这一经营模式已无法继续维系张江乃至浦东新区的发展，近年来的一系列动作，包括批准大股东资产注入、市场化选聘总经理、批准张江集团增持上市公司股份等举措都是在这一背景下展开的。”张江高科有关人士告诉记者。
    “为了让上市公司过剩的资源和集团的沉淀资产相互动，必须建立集团、上市公司的良性循环机制。”张江高科上述人士表示。在浦东新区国资委的鼎力支持和直接领导下，张江集团和张江高科开始重新梳理大股东、上市公司、基地公司之间的关系。
    2006年，结合浦东新区的综合配套改革，张江提出了以集团为塔基，上市公司为塔尖，基地公司在中间的“金字塔”架构。即集团将成熟的具备稳定收入的基地公司装入上市公司，支持上市公司的可持续发展和规模的扩大，而集团将获得的资金用于新项目的培育，成熟后再装入上市公司。
    在这种新架构下面，上市公司和基地公司获得了持续的发展能力，集团也可以专注于新项目的培育，而上市公司又和资本市场对接，集团、上市公司、基地公司、资本市场实现了良性循环，国资在这个过程中又实现了保值增值，同时也从根本上解决了困扰上市公司和集团之间的同业竞争问题。
    三次关联交易助推转型
    在新架构获得浦东新区国资委的支持之后，张江的战略转型开始实施。2006年3月，张江高科以11亿资金购买集团旗下三大基地公司的13万平米物业，不仅有效解决了三大基地公司的开发建设资金紧张、负债高企不下的局面，也为上市公司后续发展储备了大量的资源。
    张江的集成电路产业发展迅猛，但是作为承载集电产业的核心基地———集电港基地却由于开发资金紧张而举步维艰。2007年1月，张江高科再次以关联交易方式向集电港增资6.75亿，实现控股60％。从而解决了集电港的资金困境，使其恢复了举债功能，同时也使张江高科实施再融资成为可能。
    2008年8月，张江高科成功实施配股，以募集资金中的5.38亿收购了集团持有的集电港40％的股权，同时将募集资金中的9.71亿增资集电港基地，用于其目前正在推进的4个重点研发和高端公寓配套项目的开发和建设，以全力支持国家集成电路产业的发展和区域经济的发展。
    至此，张江高科作为上市公司的市场融资功能和张江集团的政府配套功能全面无缝衔接，完成了“金字塔”战略的转型。而以集电港为代表的基地公司丰富的土地和房产储备，为上市公司未来的可持续发展打开了空间，也为浦东新区经济的发展和建设提供了现实的载体。





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