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南京中北中年烦恼：留守公交业还是转型房地产
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2008-9-9
证券日报 |
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在房地产行业一片哀鸿遍野中，南京中北（集团）股份有限公司（000421.SH）这家从事公交服务的A股公司依然对其痴心不改。
2007年上半年南京中北实现房产开发收入4.49亿元，占其主要业务收入的比例从10%大幅上升到46%；而与此同时，汽车业务则从68%下降到46%，正式退居收入第二。
如今，房地产业务利润成为南京中北的主要支柱。那么，南京中北未来是否可能转型地产业呢？
房地产成为主要利润来源
以客运交通为主业的南京中北，一直以来是江苏省内最大的出租车公司，早在1996年就登陆A股，在内地资本市也算中年上市公司，其大股东为南京市政府下属南京公用控股（集团）有限公司。
公开资料表明，南京中北近年来偏重地产业，主营汽车业务却备受冷落。
记者从南京中北方面了解到，由于种种原因，南京中北公交车业务成为拖累，只能通过房地产业务利润的爆发式增长来弥补，房地产业务也成为近2年的主要利润来源。
目前，南京中北旗下运营的公交车、出租车的“油改气”项目一直在进行。但是，“油改气”对南京中北业绩的影响不大。
南京中北的公交车业务基本处于微利状态，虽然“油改气”能够带来一定的成本下降，但是相比于公交系统承担的社会成本，这种下降微乎其微。
南京中北2008年中期业绩公告显示，其实现净利润6351万元，同比下降34.59％；基本每股收益为0.1806元，同比下降34.59％。
银河证券分析师毛昂告诉记者：“从中报可以看出，房地产业务有所萎缩，汽油价格较高，汽车业务表现平淡。”
他认为：“公司汽车运营业务已经处于亏损状态，未来燃油成本难有下降空间，公司房地产业务发展缓慢并且面临许多开发和销售的巨大变数，唯有发电业务保持稳定。”
南京中北董秘潘明在接受《证券日报》记者采访时讲道：“从整体来看，出租汽车每年3千多万的利润，是比较平稳的，公交这块的利润对公司经营业绩是拖累，这是公司目前遇到的主要问题，油价上涨对利润影响比较大，也是城市公交的弊端。”
与汽车的微薄利润形成鲜明对比的是，从2006年开始，南京中北房地产收入和利润快速增长，在公司主要业务中的份额不断增长，房地产投资和土地储备逐渐成为南京中北的主要利润来源。
公开资料显示，近年来，南京中北的汽车营运业务占主要业务比例已经从68%下降到46%，已经正式退居收入第二。
这两项业务已经占公司总业务的91%，其他商业贸易、旅游服务业务也表现平平。
潘明表示：“从07年财务状况来看，房地产成为其主要利润来源。”
不过比较南京中北2006-2008年半年报可看出，虽然2008年，房地产业务收入有一定下滑，但在2007年上半年，相比于汽车营运业务——营业收入4.38亿元，占营业收入总额43.19%，房地产业务是南京中北最大的收入来源——收入4.49亿元，占营业收入总额的44.28%。
早在2006年年报中，汽车运输业务收入和房地产业务收入在南京中北收入总额中的比重分别为58.87%和12.70%。
2008年半年报显示，当期利润构成主要系公司中山南路400号土地拆迁，取得拆迁补偿款共计8800万元。
从2006年开始，公司已经加快了进入房地产行业的步伐，房地产收入和利润不断快速增长，在公司主要业务中的份额不断增长。
然而，如日中天的地产业背后，业内人士对南京中北的起家的主营汽车业务日渐萎缩表示忧虑。
对电力行业投资收益也不错
汽车业务占有南京出租车19％的市场份额，汽车主营一直无实质性进展，也成为公司的一块心病。
潘明告诉记者：“近年来，公司投资涉及领域遍及多处，以缓解补公交业务利润方面的拖累。”
他认为：“公司的公用交通包括出租和公交车，公交、房地产和电力资产三块主营业务并重，公司是做城市基础服务，三块业务都需要发展，房产未来一两年还是有不确定因素。”
2005年发生的资金被违规侵占事件给南京中北带来了巨大影响和损失，使其陷入了巨亏。上海上会会计师事务所提供的专项调查报告显示:截至2005年6月30日,南京中北被公司第三大股东南京万众企业管理有限公司以转贷银行借款、贴现借款、代垫资金等形式占用资金净额为6.7亿元。
受南京万众资金占用事件影响，南京中北2005年亏损达1.13亿元。
然而，赛翁失马，焉知非福，南京中北顺其自然投资电力业务等多项领域，而其投资平台就是赛德中国。
截至去年底，赛德中国净资产33,206,005美元。裁定之前，嘉万北和南京中北分别持有赛德中国51％和49％股权；转让完成后，公司将持有赛德中国69.01％的股权而成为其控股股东。而赛德中国拥有所投资唐山电厂60％的股份。
2008年3月26日，南京中北公告称，公司的孙公司中外合作企业常州赛德热电目前拥有5.3万千瓦的发电机组，自1998年起承担调峰发电任务。
有股民认为：常州赛德这样本来极有前途的公司却面临着电力业务的关停命运，不禁令人感到惋惜。
潘明告诉记者：“常州电厂属于调峰电厂，国家电力形势趋缓之后，小电厂会得到清除，国家给与很多政策、补贴，对公司来说影响不大。唐山电厂仍有稳定的利润收入。”
但银河证券分析师毛昂认为：“南京中北2008年电力业务有一定的利润，但是其他业务颇显平淡，如果主营汽车业务不能得到根本加强，前景令人堪忧。”
留守拓展还是转型地产业？
小电厂被清除，整个房地产行业又面临不景气，这对以三驾马车业务局面运营的南京中北来说，确实面临很大考验。
在分析人士指出，南京中北极可能回归主业公交和出租车业。但现实是，几乎全国的公交行业都亏损，出租车受油价上涨影响利润削薄，因此回归了也没什么好果子吃。
分析人士也认为，即使政府给予南京中北大力支持，但依靠政府始终不是长久之计，心病还需心药医。
对于公交弊端的处理问题，潘明认为："政府是给予高度重视的，国务院也出台了一系列文件，但是具体要消化、落实，反映到企业具体经营中，还需要一个阶段，政府在公交的补贴力度在逐年加大。政府目前政策是把分散在各个行业的公交经营归拢起来，统一将公交经营做好。"
谈到未来是否有望转型地产，潘明表示："近2年可能暂时不会。"但是他并不否认记者的观点。
据了解，南京中北此次购车，通过市政府统一招标购置260辆空调公交车，采购总金额为10,092万元，南京市政府将给予购置空调车辆15万元/辆的财政补贴。
记者从南京市政府部门了解到：南京中北是重点扶持对象，政府将给予高度关注和支持，在南京中北购车方面，政府推行"公交优先"政策、及现阶段政府对公交企业更新车辆给予财政补贴的政策给予支持。
同时，资料显示，目前南京市城建集团为南京中北第二大股东，直接持有南京中北股份2521.04万股，占南京中北总股本的7.17%；并通过其控股100%的全资子公司南京公用控股（集团）有限公司间接持有南京中北股份10573.06万股，占南京中北总股本30.06%，合计控制南京中北股份13094.10万股，占公司总股本37.23%，系南京中北实际控制人。
有业内人士分析指出：南京城市建设集团的大股东地位，给南京中北房地产开发带来了有利条件。
潘明认为：“城建包括城市建设工程项目，相对来说对公司支持会更大些，但是目前来说还没有明确相关动作。对公交资产如何经营运作，仍有很多想法，但是具体仍需要商议决定。”
但是，公交业务亏损该有谁来买单？是当地政府还是南京中北本身？这对徘徊中的南京中北来说是个不小的挑战。
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