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恒瑞医药（600276）进入新一轮业绩增长期
2008-9-9  中国证券报
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        国金证券认为，恒瑞医药是医药股中优质的白马公司，公司历年遵循着“研发+销售—>利润”的模式，保持了业绩30%以上的连续增长。公司作为国内医药标杆性企业，有最明确的业绩增长支撑，安全边际非常高。尤其是在当前市场环境下，是最佳的防御性品种。给予“买入”评级。
    国金证券认为，在强大研发实力的支持下，公司目前构建成了丰富完整的产品线，这是公司能够延续前期增长的前提；在强大销售实力的促进下，公司有能力将丰富产品转化为销售收入，进而转化为公司利润；
    分析师对公司3大系列产品12个核心产品的市场前景进行了详细的分析，预计公司未来三年每股收益为0.892元、1.230元、1.703元，经营性业绩复合增长率为42%，2008年经营性净利润每股收益为1.093元，目前对应市盈率为32倍。
    近几年，公司每年的研发投入占销售的比例都在8%以上，远高于国内1%左右的平均水平，也接近国外药企10%的平均水平。2005—2007年，公司研发投入连续三年大幅增长，分析师预计这种持续的研发投入即将为公司陆续带来新成果的展示。





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