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国电南瑞（600406）毛利率大幅提升
2008-8-14  中国证券报
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        公司上半年营业收入同比增长10.63%，归属母公司净利润同比增长28.35%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长40.08%。中投证券分析师预测公司2008-2010年的EPS分别为0.80、1.00和1.28元，维持公司“强烈推荐”的投资评级。
    分析师指出，公司上半年综合毛利率上升5个百分点，原因在于主导产品电网调度自动化毛利率上升11.5%，该产品在公司营业收入中的比重接近40%。其他产品毛利率均有小幅上升，显示出公司成本控制力度的加强。另外，公司上半年新签订单同比增长16%，增长趋势明确，收入增速主要体现在网调业务上。公司的电网调度自动化业务优势明显，在省调市场上占据接近80%的市场，在地调市场中市场占有率约为30%，上半年同比增长25%。预计未来公司在高端市场的垄断地位还将延续，而公司逐步拓展中低端市场，凭借其强大的技术实力与业务平台，依然会获得较多的市场份额。
    另外，公司上半年营业外收入占比较大，主要为增值税软件退税以及政府科研拨款。分析师认为这两项对公司而言并不是短期因素，一方面，公司享受软件收入的增值税超过 3%以上部分先征后退的优惠政策属于经常性收入，另一方面公司作为行业龙头，在研发、产品创新方面都有很强的实力，以后依然会得到政府的大力支持。





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