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开滦股份（600997）产业链完整有助抗风险
2008-7-17  中国证券报
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        公司是全国主要肥煤基地，拥有范各庄和吕家坨两个煤矿，主要产品为8-12级肥精煤，产量占全国肥煤产量的6%左右，可采储量约占全国肥煤经济可开发剩余储量的10%左右。世纪证券分析师表示，公司拥有煤炭开采、洗选、炼焦、煤化工产品加工这一条完整的产业链，抗风险能力很强，维持公司“增持”评级。
    分析师指出，公司在现有煤矿的产能方面没有扩张计划。2007年底公司成立了全资子公司——山西中通投资有限公司。中通公司与山西义棠煤业有限责任公司、介休义民投资有限公司签署协议，共同出资设立山西介休倡源煤炭有限责任公司，并由其实施金山坡煤矿改扩建项目。改造后，金山坡煤矿年产原煤90万吨，今年年底有望投产，2009年底前达产，主要煤种是主焦煤。公司的战略是将中通公司作为一个平台，实现在山西地区的煤炭资源的扩张，增加煤炭储备，保证焦化原材料供应。
    另外，分析师指出，公司利用自身的煤炭资源优势，大力发展下游焦炭业务，主要的两个焦化企业包括迁安中化和唐山中润。新项目陆续投产后，公司将形成420万吨/年焦炭、30万吨/年煤焦油加工、25万吨/年甲醇、10万吨粗苯精制加工生产能力。
    分析师预计公司2008、2009年公司每股收益将分别为2.38和2.83元。目前公司08年的动态市盈率只有16倍，与国际煤炭企业的市盈率水平相当。用DDM估值方法进行估值，得出公司的合理价值为59.51元。





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