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中报行情揭幕 两沪市公司拔得头筹
2008-7-14  每日经济新闻
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        开栏语
    今日，随着航天通信和岳阳纸业公布中报，沪深上市公司2008年中报正式揭幕，围绕上半年业绩升降等因素，二级市场又将展开一轮“业绩浪”的炒作！
    投资者该如何准确命中中报行情的牛股？吃透上市公司中报显然必不可少。今日起，本报推出中报专版，并邀请多位业内专家，为您精心分析上市公司的业绩升降原因，重点关注财务方面出现异动的上市公司，从财务报表中寻找未来可能出现重大变化的公司的蛛丝马迹，为你在中报行情狙击战中提供最全面的战地资料！
    中报看台专家顾问团
    黄友（四川省注册会计师协会秘书长）
    国金证券研究咨询中心李大霄（英大证券研究所所长）
    清议（经济观察研究院院长）
    夏草（著名财务侦探）
    郑亚光（西南财大会计学院财务系副主任）
    航天通信：主营业绩大增245％
    航天通信 （600677，收盘价12.83元）今日率先公布了沪深两市2008年首份半年报。上半年公司实现净利润4471.52万元，每股收益0.1371元，尽管净利润同比下降89.4%，但扣除非经常性损益后，公司净利润较上年同期增长245.75%！
    军品业务利润大增
    上半年,公司实现销售收入17.33亿元，比去年同期增长了24.18％。不过，今年半年报净利润仅有4471.52万元，同比下降了89.4%；其原因在于上年同期控股子公司成都航天公开拍卖土地取得了巨额土地收益，而今年则没有这项收益。
    但扣除非经常性损益后，公司净利润较上年同期增长了245.75%，主要原因是由于军品制造的利润增加和合理利用资金使得财务费用大幅下降。同时，公司预计前三季度归属于母公司的净利润将同比大幅下降。
    军品业务成未来发展重点
    上半年公司军品制造收入为2.72亿，毛利率达到42.68%，保持继续增长态势，毛利率较上年同期也增长7.35%，在公司主营行业中增速最大；而且公司的直接控股股东是中国航天科工集团公司，公司未来的业务也将逐步转变为军用产品为主、轻纺产品和进出口贸易为辅。
    业内人士分析，公司未来的主要看点在于，一方面毛利率较高的军品业务比重将大幅提升从而将提升公司业绩；其次，公司将成为航天科工集团导弹武器系统总装的资本平台，未来的资产注入值得期待。
    不过也有分析人士指出，军工行业信息不透明与军品订单较大不确定性可能对盈利预测产生不利影响。另外，目前公司股价远低于其增发价格，今年增发存在不能实施的可能。 每经记者 方俊
    岳阳纸业：净利润暴增164%
    受益于今年上半年纸产品大幅提价和需求的持续旺盛，岳阳纸业（600963，收盘价11.45元）交出了一份令人满意的半年报。
    亮丽的中报
    2008年1～6月，岳阳纸业实现主营业务收入17.06亿元，比上年同期增长44.43%；净利润1.23亿元，比上年同期增长164.38%；每股收益0.19元。主营业务毛利率由2007年上半年的16.57%上升到18.56%。
    岳阳纸业今年根据市场变化调整了产品结构，停止了新闻纸的生产，提高了轻涂纸的生产与销售比例。上半年轻涂纸收入4.84亿元，占营业收入的27.49%；几乎相当于去年全年轻涂纸收入的90%。
    公司预测三季报净利润与上年同期相比增长100%以上。
    未来发展林浆纸一体化
    分析人士指出，在上游能源和原材料价格日益高涨的今天，岳阳纸业林浆纸一体化策略将是其实现可持续发展的关键；如果林浆纸三个环节能够完美结合，则会大大化解其原材料上升的压力，对未来业绩稳定增长提供保证。
    岳阳纸业董事会也在半年报中指出，公司将充分发挥公司所处洞庭湖资源、区位优势，积极实施林浆纸一体化项目，使木材、芦苇等原料源头有保障。
    根据公开信息，岳阳纸业目前共拥有林木资产98.59万亩；而其全资子公司湖南茂源林业公司虽然年初经历了雪灾的考验，仍然实现了净利润2611.01万元。
    现金流压力仍在
    但是值得投资者警惕的是，岳阳纸业上半年现金流并不乐观。2008年1~6月现金及现金等价物减少了4.5亿元；其在建的年产40万吨含机械浆印刷纸项目等都需要较多的资金支持。公司也指出：“如果继续出台紧缩的宏观经济政策，将对公司未来财务状况和盈利能力产生不利影响。”
    截至6月30日，岳阳纸业尚有短期借款14.48亿元；2008年1~6月财务费用高达8347万元，对公司的资金面和盈利能力无疑造成了不小的负面影响。





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