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DAE要做大 东安动力或将受益
2008-7-8  上海证券报
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        东安动力参股公司哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司（简称DAE）日前携手三菱汽车工业株式会社并签署相关协议。DAE将引进三菱汽车技术，建设一条自动变速器生产线。该项目预计总投资为20亿元，投资期限自今年开始至2015年。据东安动力2007年年报显示，DAE贡献的投资收益已成为东安动力的主要利润来源，因而此次DAE的自动变速器项目若实施顺利且市场有保证的话，东安动力未来将获益匪浅。
    DAE是一家中外合资企业，注册资本5亿元人民币，东安动力出资18000万元，持股比例为36%。DAE主要制造、组装、销售4G系列汽油发动机（含F5M41变速器总成）及其零部件，并提供相关售后服务。据悉，DAE自1998年成立以来，与三菱汽车一直有着良好的合作关系，尤其在引进技术及吸收发展方面具有较强的优势，产品销售保持了较高的增长速度，具有良好的盈利能力，这将确保自动变速器项目的顺利实施。
    此次，根据DAE与三菱汽车签署的合作协议，新建的生产线将生产技术成熟的自动变速器，提供给三菱汽车的合作伙伴，同时还提供给国内其他汽车生产厂家，满足汽车市场发展对于自动变速器日趋增长的市场需求。
    该项目投资金额较大，预计投资总额将达20亿元，DAE将通过自有资金及银行贷款解决。项目主要将新建厂房、研发中心等相关设施，并利用部分原有公共设施，引进相关设备，建设一条自动变速器生产线。按照计划，项目拟分二期实施，一期2008年启动，主要建设厂房及基础设施、装配线、试验线、机加线等，2009年底建成并投产，设计能力为年产15万台。二期计划于2014年启动，完善机加生产线后，建设项目将生产能力由15万台/年提升到30万台/年，项目计划于2015年全部建成并投产。业内人士认为，分两期投资，可在一定程度上化解投资周期长的风险。
    据记者了解，东安汽车发动机公司已经开始投建一个14万平方米的新工厂，计划于2010年4月开始投入使用。而市场方面，在中国，DAE自动变速器打算以民族品牌汽车和三菱系汽车为主要目标市场，主要包括DAE、沈阳航天三菱发动机所匹配车型，和目前已在应用许可产品的车型和其它民族品牌车型。在海外市场，则重点纳入三菱汽车配套体系，将DAE打造成三菱自动变速器的主要供应商。
    另据有关媒体报道，此次引进的四速和五速自动变速器可匹配在搭载1.3升至2.4升发动机的汽车上。产品量产初期将主要采用日本进口的散件来组装这些变速器，而DAE最终计划将这些变速器的本地化率提升至90%以上。有关信息还显示，三菱汽车有意将DAE发展为其亚洲生产厂的发动机制造中心。新产品除提供给国内本土汽车制造商之外，还计划出口。果真如此的话，DAE未来盈利能力将进一步增强。
    ■研究员观点
    东安动力作为国家重点扶植的512家大型国有企业，是我国最大的微型汽车发动机的开发及生产基地之一，拥有国家级技术开发中心，具有独立的发动机技术开发能力。
    2007年，受安全性、舒适性及消费升级的影响，公司主配车厂销量出现了下滑，以致其主营产品——微型汽车发动机的销量未能实现年初制定的目标。但在国内经济型轿车市场强劲增长的拉动下，公司参股的DAE生产的4G1、4G9系列发动机销售继续保持大幅增长，全年共销售发动机27.98万台，同比增长了80%，该公司贡献的投资收益已成为东安动力的主要利润来源。因而，随着自动变速器项目投资的进行，DAE在拓展新的利润增长点的同时，也将成为东安动力利润的重要组成部分。
    当然，该项目也面临一定风险，比如随着汽车市场竞争的加剧，燃油价格的提高，汽车产品的销售有可能受到一定的影响，这将导致投资项目存在一定的经营风险；另外，投资周期较长也是该项目的一个风险。

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