左道财门精选二
【左安龙】：我们从来不讲个股的，但是现在跟踪多方买了什么行业买了什么股票，我们就要把它公开出来，而这个已经是过去的事情。绝不是告诉你
中青旅是好股票，赶紧给我买，也绝不是跟你说
北辰实业赶紧给我买，绝不是这样，你别误会。我甚至可以告诉你，我今天说了
北辰实业、
中青旅，你以为是好股票，大家都冲进去，明天就开始跌。你要注意，绝不是推荐。我只是告诉你多方资金前两天买了什么股票。
【毛羽】：左老师补充的非常好，你刚才不补充这点，我也会补充这一点。因为我们在这个节目里的原则，只要是好公司从来不说名字，大家可以按照怎么样去选股票的价值标准来选出来，但是不好的公司，我觉得有必要提出来提醒这个市场注意的，我们会说这个公司的名字。
【左安龙】：为什么这个时候我不推荐股票要讲出来呢？，因为告诉你实实在在的资金是怎么进来出去买得什么股票，是这个意思。我要告诉你要学要会看。待会还要告诉你，为什么散户老是要输。现在回到毛羽这里，毛羽给我们好好谈谈，目前这个市场大量的“热钱”，据说现在既不进楼市也进股市，它就是在银行一边在吃息口、息仓，但是它也在窥测。股市在底部还没有启动，楼市在高部也没有下来。它正在看，看到结果它就会动了，所以我今天让你详细跟我们分析一下，估计房地产行业的前景将会如何？
【毛羽】：你实际上让我分析的是“热钱”到底是去楼市还是去股市，为什么，是不是这个意思？
【左安龙】：是的，因为这是关系到股市将会怎么样？它有这层关系在里面。
【毛羽】：你对这个资金的敏感度很高。最近我花了半个月的时间，做了一个非常详尽的用现金流折现模型做了一个对于房价购买力的模型，这个研究结论很长，我把它放在我自己的网站上（
/blog/blog_view_NQZxbeAwCxkyWSc5r4W8o2HNLTUbYPEZ.html），很长的一篇报告，但是把结论我可以告诉你。有三个结论：第一个房地产业非常缺钱；第二个房价必然下跌；第三个受害最大的是银行股。为什么说第一个是非常缺钱，我们先看房地产业，第一今天冯仑说“房地产商要学猪坚强”要挺过去；第二是北大教授登报向深圳人民道歉，他打赌房价不会跌，结果房价跌了。那么房地产商为什么这么缺钱，缺资金7100亿，我们可以看一幅图，我把整个房地产行业的经营稳健性做了一个图和市场做了一个比较
这幅图体现出来的是什么呢，这条线是我们市场经营稳健性水平，经营稳健性是指存货水平和应收账款的水平到底怎么样，我们看到这两年整个市场经营稳健性水平是在不断上升的，但是我们看到房地产行业的经营稳健性是不断的下降。（红线是房地产的，图上的坐标是在这里的）。房地产这几年以来一直持续下降，说明在不断的花钱买地，存货越来越多。在这个资产价值上升，土地价格上升，你拿存货，这是好事。但是你要过高牺牲企业的流动性和企业的稳健性作为代价，以后必定质量不保，就现在房地产为什么那么缺钱，就是这样来的。第二我们做了一个对比，为什么房价必然下跌，我们以上海地区为例，两类人群，一类是金领，一类是白领。金领是年收入在10万—30万的人群，这在上海里面只有外企的中层干部、高管以上或者效益好的公司才有。很少的一部分，大概只有1%不到。还有一部分白领，年收入5万—10万这个阶层。这两个阶层，我给他们做了一个比较，在不同的利率结构下从3%—9%（房贷利率），我们看看他的购买力，发生了什么变化，这个表可以看出。
在房贷利率3%的时候，金领阶层的购买力是在242万，可以买到上海内环核心区的房子。但是在利率上升5%—7%,我们现在是7.8%，在7%的利率下，就从242万下降到了135万。前几天周小川说利率不排除进一步加息，7月1日房产银行股全部暴跌，为什么呢？如果说利率上升到9%以后，那么购买力会从242万下降到104万，所以房价在不断上涨的过程中，随着利率越来越攀升，表面上利率涨了2%,但是对于居民购买力的压缩是25%。所以我算出每上升2%的利率，居民实际的购房能力将被挤压25%，如果上升4%，那就一半购房能力都没有，原来买内环核心区的现在只有买到上海的郊环去了，那么可想而知，房价在这个情况下，连金领和高级白领的双职工都买不起房子，那房价能不下跌吗？
【左安龙】：假如这样的话，如果手里有房子好多套，就卖掉一点，然后买股票。
【毛羽】：关键是现在卖不掉了。现在是有行无市了。这个图
是把购买力的实际情况在不同利率结构的情况下，购买力下降非常厉害。这条蓝线是金领的住房购买力，从3%的利率上升到9%，它的购买力是急剧下降。这个双职工白领的家庭，它的购买力也是，从9%以后，只能到郊县去买房了。第三是为什么房价下跌最受害的是银行，我们现在看来，我们3月底的时候整个银行对外的贷款余额是30万亿元，其中房贷的支出跟开发商有关系和个人的住房有关系是5万亿，这个5万亿表面上看只占整个贷款的17%，对我们的银行业影响力不大。但是实际上，去年所有上市银行（除了涉外行、农行）去年一年只有2877亿元的利润，它的房贷坏账只要出现6%的话，就足以吞噬整个上市银行公司的全部利润，那么上市银行的PE值马上大幅上升，投资价值急剧下降。全世界都是这样，为什么说美国的房产出事了，房产暴跌了，最受害的是银行，次贷问题是银行的。我们未来也面临这个压力，对于银行股，我们观点是一致的，虽然短期中期有利好，但是长期而言我们只能说是中性的，而且现在房地产价格下跌的情况下，短期是负面的。
【左安龙】：手里有很多房子的人也别恐慌，银行也别生气，毛羽不是权威，他只是个人的研究，他只是一个团队研究的成果。如果他是权威人士，他是中国房地产协会秘书长，那你要重视他有这个讲话。毛羽只是他自己的分析，如果按照这样一个状态那我们要反思不跌不行了，但是洪熙也有一个分析，如果房地产真是这样下跌的话，国家要出面救楼市了，不然整个经济会受到影响，我今天再一句，房子到底是涨还是跌，关键是看中国经济。那如果经济能稳住的话房子就能稳住，如果经济继续疲软的话，房价继续下跌的话，那先不要恐慌。现在基金是一部分，券商也是主力，目前私募占有多少分量呢？
【毛羽】：我认为应该把私募换一个名字，他们应该叫对于价值敏感的发现者。上次我们在讲行情的时候，我们每次行情都是这样，首先由敏感的价值发现者发现这个市场错误了，有地方犯错了，他要对这个市场纠错，随后才是基金、券商开始追随着，后面才是散户跟风着。
【左安龙】：从整个这个市场的资金配比来看，私募资金这块力量的权重有多少？
【毛羽】：权重很小，但是他们让这个市场产生盈利效应以后，大家才会发现。
【左安龙】毛羽从价值投资的角度给我们选些好的行业出来。
【毛羽】：在分化的大背景下，我们要回避银行地产股。我们现在要找的是盈利持续上升未来还要有长期持续增长能力的，而且我们要找与众不同的地方，你看27日暴跌的时候没有跌的。这里有个股票
它盈利状况在过去5年中主营业务收入从100亿一直上升到300亿，它的毛利率也在持续上升，这样的公司才是我们要去发掘的好公司。
【左安龙】：除了消费电子行业，还有其他的吗？
【毛羽】：比如像旅游，还有最近对抗高通胀、高CPI、宏观紧缩就是要消费、旅游、百货、农业等等行业，所以这些公司在底部已经走出了一个很扎实的行情。